镍市场当前的情况，正如一朝被蛇咬，十年怕井绳。分析师找到有更加多的迹象指出，印尼在2014年初实行的镍矿出口禁令，再一开始对中国规模极大的含镍生铁领域产生影响。
中国的镍矿库存正在上升。而且大家都指出，实际不含镍生铁产量也在上升，尽管在出了名的不半透明的含镍生铁供应链，要查明不含镍生铁产量上升幅度和速度难度很大。中国的镍进口在下降，特别是在是铁镍合金，后者是不含镍生铁最显著的替代品。
不过，市场仍似乎不过于担忧这些情况。过去几个交易日，伦敦金属交易所(LME)镍价和其他基本金属一道走高，但镍依然是今年以来展现出第二差劲的基本金属，展现出最好的是锡。问题是投资者在去年因镍价走势平缓而损失惨重，当时镍价升穿每吨21,600美元后，不过是再次陷于下跌，所以现在很少有人打算新的投身于看多行情。他们不太可能这样做到，除非他们从LME库存上升中看见显著的紧缺迹象。
去年LME镍库存快速增长势不可挡，浇灭了市场的多头热情。现在显然LME库存将经常出现根本性趋势翻转，从而重燃镍市火焰。但对于任一基本金属来说，LME库存都是一个不存在问题的价格信号，镍也从不值得注意。
不足状况依旧目前LME库存仍在下降，尽管有可行性迹象表明下行趋势动能正在消退。从市场基本供需动态来看，或许是这样。国际镍业研究的组织(INSG)最近一份月度公告表明，今年前两个月的全球提炼镍市场供应不足2.5万吨。如果有关中国不含镍生铁产量上升的完全一致预期准确的话，上述众说纷纭或许有些怪异。
但是要告诉，拜为一些超大型项目之赐给，中国以外的产量仍在快速增长;这几个超大型项目开始推展的时间，是在镍仍正处于超级周期的时候，但仍然到现在才放量生产。镍量产爬坡诚然，有些项目显然遭遇了延后和技术问题，特别是在是那些使用较新的高压酸洗工艺(HPAL)的项目。First Quantum(FM.TO)在澳洲的Ravensthorpe镍厂使用HPAL工艺，在去年12月再次发生酸性物质外泄事故，造成第一季度产量从前一季度的7,500吨以上下跌至4,200吨。
嘉能可(GLEN.L)坐落于新喀里多尼亚的Koniambo镍冶炼厂也在去年12月份再次发生外泄事件，造成今年第一季度的产量从前一季度的4,000吨下降至仅2,200吨。Sherritt (S.TO)在于马达加斯加的Ambatovy业务某种程度也使用HPAL工艺，第一季度遭遇两周技术故障及大罢工活动拖垮。
但Ambatovy顺利将产量提高至11,640吨，看清2012年底开始投产以来最低水准。这很好地说明了这些项目的整体状况：开局较慢而且往往问题重重，但是生产量却在逐步下降。
以Goro为事例，就是HPAL诸多技术挑战的典型代表。现在Goro改名为Vale New Caledonia(VNC)。
巴西淡水河谷(VALE.N)(VALE5.SA)刚发布了VNC季度产量报告，虽然该工厂制成品产量超过6,500吨，但距离58,000吨的年度名义生产能力还十分近。该项目与其他大多数新的大型项目一样仍在减缓生产，虽然进展有些较慢。
这造成中国以外地区产量大大下降，也是导致供应仍然不足的原因之一。不锈钢行业降温另一方面，不锈钢行业展现出佳，而该行业才是是镍的仅次于单一终端用户。
国际不锈钢论坛(ISSF)刚发布的2014年产量估计数据表明，当年产量快速增长8.3%，至纪录新纪录4,170万吨。但年度整体数据掩饰了去年第四季产量显著增加的事实。
与夏季的不振展现出比起，第三季产量的季节性声浪只有区区0.8%。而全球第四季产量环比上升，只有中国和美洲除外。坊间证据表明，今年第一季也没起色。
实质上，中国的不锈钢厂面对着中国其余钢铁企业一样的问题，那就是国内市场需求上升和国际上针对中国出口的贸易制裁减少。中国不锈钢产量占到全球总量的逾50%。
太早?太晚?还是太早也太晚?以上因素全都有助解读为何LME库存仍然在急剧减少、镍市的潜在多头态度从容、价格在当前低位附近翻滚。不过，全球不锈钢行业为期六个月的降低库存周期应当不会在某时完结。此外，中国不含镍生铁行业承压的迹象于是以大大激增。
另外，镍铁无法载运至LME。但中国进口镍铁的规模更加大。如此一来，LME库存趋势的持续性变化可能会沦为市场实际动态的领先指标。
对交易而言，时机就是一切，镍市去年即教给了悲惨的一课。有监于LME库存在去年市场的涨势当中，转而沦为不俗的偏移指标，因此各界注目LME库存的动向是可以被解读的。不过，对于镍市的下波大行情而言，LME库存数据可能会转而沦为很有问题的参照指标。
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